مخاطر تخلف الحكومة الأمريكية عن سداد الديون يدعم ارتفاع أسعار الذهب في المستقبل

ارتفعت أسعار الذهب اليوم الثلاثاء مع تراجع الدولار بشكل طفيف ، حيث ينتظر المستثمرون خطاب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي جيروم باول في وقت لاحق من اليوم للحصول على تلميحات حول رفع أسعار الفائدة في المستقبل بعد البيانات الاقتصادية القوية الأسبوع الماضي، بحسب gold Bullion.

وارتفع سعر الذهب بنسبة 0.4% إلى 1875 دولار للأوقية وقت كتابة هذا التقرير، بينما انخفض مؤشر الدولار بنسبة 0.09% بعد أن لامس أعلى مستوى له في ما يقرب من شهر أمس الاثنين، حيث يؤدي ضعف الدولار لجعل الذهب أكثر جاذبية للمشترين الذين يحملون عملات أخرى.

وكشف تقرير فني ل"gold Bullion، أن السوق يقوم لتسعير الذهب على ارتفاع الفائدة الأمريكية فوق 5% في مايو بعد صدور تقرير الوظائف الأمريكية الذي جاء أقوى من المتوقع والذي أثار مخاوف من أن البنك الفيدرالي الأمريكي قد يبقي أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، وكانت أسعار الذهب قد قفزت فوق 1900 دولار للأونصة في يناير على أمل تباطؤ رفع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، لكن الأسعار تراجعت منذ ذلك الحين.

وسيراقب المشاركون في السوق خطاب باول باهتمام لمعرفة ما إذا كان سيتحول إلى المزيد من التشدد بعد بيانات الوظائف المذهلة الأسبوع الماضي، ومع اتخاذ مجلس الاحتياطي الفيدرالي موقفا يعتمد على البيانات لتوجيه سياساته النقدية، تظل مخاطر رد الفعل المتشدد من صانعي السياسة على البيانات الاقتصادية الأخيرة مطروحة، بحسب جولد بيليون كما أن هناك عدة مخاوف بشأن تخلف الحكومة الأمريكية عن سداد الديون وهو ما يدعم الذهب.

ويهدد الجمهوريون ، الذين استعادوا السيطرة على مجلس النواب في نوفمبر 2022 ، بعدم السماح بزيادة حد الدين ما لم يحصلوا في المقابل على تخفيضات غير محددة في الإنفاق. وبذلك ، فإنهم يخاطرون بدفع حكومة الولايات المتحدة إلى التخلف عن السداد، بحسب gold Bullion وأصبحت سياسة حافة الهاوية بشأن سقف الديون من الطقوس المعتادة - فقد حدث ذلك في عهد إدارة كلينتون في عام 1995 ، ثم مرة أخرى مع باراك أوباما كرئيس في عام 2011 ، ومؤخراً في عام 2021.

وتابع التقرير ، إن التخلف عن سداد الدين القومي سيكون له عواقب واقعية، حتى التهديد بدفع الولايات المتحدة إلى التخلف عن السداد له تأثير اقتصادي و في أغسطس 2021 ، أدى مجرد احتمال التخلف عن السداد إلى خفض غير مسبوق للتصنيف الائتماني للدولة ، مما أضر بالهيبة المالية لأمريكا وكان سبب ذلك مجرد شبح التخلف عن السداد والتخلف عن السداد الفعلي سيكون أكثر ضرراً بكثير.

وكشف التقرير الفني أن أخطر العواقب بشأن تخلف الولايات المتحدة الأمريكية هي انهيار الدولار الأمريكي واستبداله كوحدة تعامل للتجارة العالمية، هذا يعني في الأساس أنه يستخدم على نطاق واسع في التمويل والتجارة العالمية، ويوما بعد يوم ، من المحتمل أن يكون معظم الأمريكيين غير مدركين للقوة الاقتصادية والسياسية المصاحبة لكون الدولار وحدة الحساب في العالم. حاليا ، أكثر من نصف التجارة العالمية - من النفط والذهب إلى السيارات والهواتف الذكية - يتم بالدولار الأمريكي ، حيث يمثل اليورو حوالي 30 في المائة وتشكل جميع العملات الأخرى الرصيد.

ونتيجة لهذه الهيمنة ، فإن الولايات المتحدة هي الدولة الوحيدة على هذا الكوكب التي يمكنها سداد ديونها الخارجية بعملتها الخاصة، وهذا يمنح كلا من الحكومة الأمريكية والشركات الأمريكية مساحة هائلة في التجارة والتمويل الدوليين و بغض النظر عن مقدار الديون التي تدين بها الحكومة الأمريكية للمستثمرين الأجانب ، يمكنها ببساطة طباعة الأموال اللازمة لسدادها - رغم أنه لأسباب اقتصادية ، قد لا يكون من الحكمة القيام بذلك ويتعين على الدول الأخرى شراء الدولار أو اليورو لتسديد ديونها الخارجية. والطريقة الوحيدة بالنسبة لهم للقيام بذلك هي إما تصدير أكثر مما يستوردون أو اقتراض المزيد من الدولارات أو اليورو في السوق الدولية.

واستطرد ، أن الولايات المتحدة خالية من مثل هذه القيود ويمكن أن تعاني من عجز تجاري كبير - أي استيراد أكثر مما تصدر - لعقود دون نفس العواقب، وبالنسبة للشركات الأمريكية ، فإن هيمنة الدولار تعني أنها لا تخضع لمخاطر سعر الصرف مثل منافسيها الأجانب و تشير مخاطر سعر الصرف إلى كيفية تأثير التغيرات في القيمة النسبية للعملات على ربحية الشركة، ونظراً لأن التجارة الدولية بشكل عام مقومة بالدولار ، يمكن للشركات الأمريكية الشراء والبيع بعملتها الخاصة ، وهو أمر لا يستطيع منافسوها الأجانب القيام به بسهولة. بهذه البساطة ، فإنه يمنح الشركات الأمريكية ميزة تنافسية هائلة.

وإذا دفع الجمهوريون الولايات المتحدة إلى التخلف عن السداد ، فمن المحتمل أن يفقد الدولار مكانته كوحدة حساب دولية ، مما يجبر الحكومة والشركات على دفع فواتيرها الدولية بعملة أخرى ومجرد التلويح بعدم رفع سقف الدين المحلي الأمريكي يؤثر على الدولار وكذلك على السندات الأمريكية ويدفع المستثمرين ناحية الذهب للحفاظ على مدخراتهم، وهذا لن يحدث فقط داخل الولايات المتحدة بل في كل الدول ومع كل الأفراد الذين يمتلكون دولار أمريكي حول العالم، تلك المخاوف تقدم بعض من الدعم حاليا للذهب بعد صدمة تقرير الوظائف.

رؤية متفائلة للذهب

تمتع الذهب بانتعاش كبير واقترب من أعلى مستوياته في عامي 2020 و 2021. لكن سوق الأسهم انتعش أيضا وتفوق على الذهب بقوة في الأسابيع القليلة الماضية، وقد أدى الانتعاش الأخير في سوق الأسهم إلى التسبب ببعض الخسائر للذهب و مع ذلك ، البيانات الاقتصادية تزداد سوءاً ببطء ، ومن المرجح في النهاية حدوث ركود وتخفيضات في أسعار الفائدة، في غضون ذلك ، للحصول على صورة أفضل للمكانة الحالية للمعادن الثمينة ، يجب علينا الرجوع إلى التاريخ.

الرسم البياني أدناه يرسم S&P 500 مع مجموعة بيانات العوائد المتوقعة 60/40 الخاصة بنا ، ونسبة CAPE (متوسط نسبة العائد للأرباح لمجموع الأسهم لمدة 10 سنوات) ، و مؤشر التضخم الأساسي.

يبدو اليوم يشبه إلى حد كبير منتصف الستينيات. في كلتا الحالتين ، كانت العوائد المتوقعة منخفضة للغاية ، وكانت التقييمات متطرفة تاريخيا، وكان معدل التضخم قد ارتفع للتو بعد أن ظل ثابتا لسنوات عديدة.

أسعار الذهب محليا

افتتحت تداولات الذهب محليا على نفس سعر إغلاق أمس عند مستوى 1710 جنيه للذهب عيار 21 وقت كتابة هذا التقرير، وذلك بعد عدة انخفاضات يوم أمس من مستوى 1720 إلى 1715 نهاية بالوصول إلى مستوى 1710 لعيار 21 الأوسع انتشارا

على الجانب الآخر ارتفع سعر الدولار قليلا في أغلب البنوك ليصل إلى 30.25 بينما هبط في البنوك الحكومية إلى 30.15 وقت كتابة هذا التقرير

وكانت قد كشفت البيانات عن الانكماش في نشاط القطاع الخاص المصري غير المنتج للنفط دخل الشهر السادس والعشرين على التوالي مع ارتفاع التضخم والنقص المستمر في العملات الأجنبية الذي أثر على الأعمال.

انخفض مؤشر S&P Global Egypt لمديري المشتريات (PMI) إلى 45.5 في يناير من 47.2 في ديسمبر ، وهو أقل بكثير من مستوى 50.0 التي تشير إلى نمو النشاط.، وإن الاقتصاد المصري غير النفطي يعاني من انكماش حاد في ظروف التشغيل في يناير ، حيث أدى انخفاض الجنيه إلى تسارع سريع في ضغوط الأسعار.

وذلك بعدما أفادت هيئة الإحصاء الحكومية الشهر الماضي أن التضخم الرئيسي في مصر قفز إلى أعلى مستوى في خمس سنوات عند 21.3% في ديسمبر.

الضغوط التضخمية المتزايدة والتأثير على الطلب أدى إلى انكماش حاد في الإنتاج عبر القطاع غير النفطي في يناير، وبعض الشركات أضافت أن قيود الاستيراد أدت إلى مزيد من النقص في الإمدادات مما أعاق النشاط وساهم في الارتفاع المستمر في الأعمال المتراكمة وتؤدي حالة عدم اليقين لدعم الذهب في مصر بشكل أو بأخر في المستقبل